作者：王 丛 中桥调研咨询首席分析师；马 艳 中桥调研咨询调研分析师；许新忠 中桥调研咨询分析师；彭雅芳 中桥调研咨询行业分析师

时间：2015年9月

前言

经济结构调整和产业结构优化，是保证中国经济可持续增长，提升全球经济环境下中国整体竞争力的重要战略。其中，金融改革是中国经济向服务创新驱动转型的关键。金融行业的“市场化”让证券改革进入快车道。创新驱动增长快速成为证券行业改革的主旋律。从证券行业角度来看，证券行业正通过融资融券扩宽融资渠道，通过互联网金融“倒逼”促进跨界融合和创新发展，通过“众筹”提高金融服务对全民创新和实体经济发展的支撑能力。最近12 个月相继出台的相关政策，如《关于取消自然人投资者A 股等证券账户一人一户限制的通知》、《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》、《关于整理上证50ETF 期权持仓限额有关事项的通知》、《关于促进融券业务发展有关事项的通知》、《私募股权众筹融资管理办法》、《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，进一步推动了中国金融证券行业的快速发展。如何将利好政策快速转化为优质金融服务，并利用自身优势来推动业务和服务创新，是证券行业加快业务增长，提升自身竞争力的关键。

综合以上各种利好因素，2015 年上半年，中国证券市场日交易量出现了创纪录的跳跃式增长，从传统千亿级日交易量，上升到万亿级别。在“万亿交易”常态的冲击下，券商关键业务系统面临着巨大挑战。在大规模投资者数量和超大规模交易订单数量的双重压力下，交易系统频频出现大量堵塞，导致买卖订单无法成交。同时，封闭系统升级、优化周期长，直接影响了核心交易系统在“万亿”新常态下的稳定性和安全性。并且，基于封闭系统的开发难度大，成本高，成为证券通过新应用开发部署实现业务创新的瓶颈。此外，封闭系统限制了证券公司通过“跨界融合”与互联网公司资源整合，实现业务模式创新，提高服务价值和服务体验，以及全球化经济的竞争力。如何保证核心应用系统的安全稳定运行、敏捷升级优化，以及加速开放平台新应用的开发部署效率，实现服务创新和业务模式创新，成为券商CIO 普遍关注的问题。

中国券商在证券改革和万亿交易遇到的封闭系统带来的问题，很类似于欧美证券商在2007-2009 年从传统经济向数字化经济转型过程中普遍面对的挑战。当时，传统券商交易所交易模式和封闭系统受到在线交易和开放平台的挑战，驱动了纽约证券所、伦敦证券所、欧洲证券所、东京证券所、新加坡证券所等各地域主流证券商快速从Unix 向Linux 进行迁移，或基于Linux 建立开放的新一代核心交易平台。目前，Red Hat Enterprises Linux 和SUSE Linux 成为数字化经济下证券行业核心交易平台的标准操作系统。在从封闭到开放的转型过程中，为了确保核心交易系统的业务高处理能力和稳定安全，证券所普遍选择了高端x86 服务器，发挥小型机高可靠性和横向/ 纵向扩展性，与x86 的开放、灵活和迅捷，以保证核心业务的稳定性。应对中国证券的改革需求，在中国市场，越来越多的券商将核心交易系统从Unix 迁移到Linux 和Windows 平台，不仅实现了系统的快速升级，提高了新应用的开发部署效率，同时让中国券商能够通过开放确保核心系统的稳定，并加速业务创新。

证券公司的机遇和挑战

当前，中国证券市场已进入全新的发展阶段，正朝着市场化、规范化、国际化的方向发展。市场规模和投资者队伍在迅速扩大，市场结构与体系进一步规范和完善，金融创新日益活跃。伴随着中国金融证券的改革，国内证券公司正迎来一个非常难得的全新发展机遇。通过高效新IT，证券公司可以实现“弯道超车”的效应，以创新服务和市场响应速度挑战比自身大几十倍或上百倍的竞争对手。与此同时，传统IT 架构给证券应对万亿交易新常态，以及应对数字化经济互联网金融冲击带来巨大挑战。

传统证券行业的业务核心应用多基于封闭系统，不仅成本高，管理复杂，其漫长的系统升级优化周期，还导致融资融券的集中交易性能无法满足需求，同时系统也无法通过快速升级扩展处理激增的万亿交易量，大大加剧了证券业务风险。此外，基于通用x86 服务器的核心交易系统在高可靠和高可用性上也同样遇到挑战。证券用户和集成商意识到，在证券改革新环境下，需要新一代的核心应用服务器，保证小型机的高性能、高可靠和x86 的开放、灵活及高可扩展。

万亿新常态

市场红利、制度红利和杠杆模式多重红利开启了证券行业发展新空间，证券交易的“万亿新常态”，给证券公司创造了极大的可发展空间。然而，将万亿新常态转化为业务增长空间，需要稳定、可靠、灵活、迅捷的IT 做支撑。

扩宽增长“入口”。万亿日交易的刺激因素之一是“一人一户”的解禁，促发了投资者数量的爆炸式增长。有效获得优质投资者资源，是券商业务增长的“入口”。在“客户争夺战”中，高效且简单的管理平台、快捷准确的行情信息，以及移动交易和管理平台，决定着证券公司优质客户持有率和证券业务的增长空间。这对股票行情系统的高可扩展性和用户管理平台的个性化，都提出了新的需求。

确保集中交易。融资融券信用交易业务模式让投资者可以利用金融杠杆，加快融资效率，刺激证券市场总量增长，为证券公司带来更大的业务增长空间。然而，融资融券触发用户集中、交易集中，给传统IT 架构带来极大挑战。激增的高并发处理查询的需求，要求核心系统可以迅捷升级、扩展和优化，以应对业务峰期的性能需求。保证日交易万亿的业务稳定安全，这是证券公司的基本出发点。

可靠弹性保增长。对于基于通用x86部署核心交易系统的券商，万亿日交易环境中的系统稳定性、高可靠性也受到极大挑战。调查显示（图1），在评估核心应用系统时，“高可用性和可靠性”是用户评估服务器的第一评估指标。对于金融证券行业而言，核心应用服务器不仅要保证任何“跳跃式”处理量所需要的性能，同时系统的纵向和横向扩展升级能力，能够充分发挥多个处理器的优势，快速响应系统峰值需求；结合服务器大内存，满足证券行业近实时分析对计算能力的需求。

“中国某证券公司CIO

        ——核心交易系统是证券业务的心脏。面对深港通、万亿交易和证券国际化，核心交易系统没有最好的性能，只有更高的性能需求；没有最好的可靠性，只有更高的可靠性需求。能够结合小型机的可靠、高性能，以及x86的开放、灵活性的服务器产品，会成为我们在选择核心交易系统服务器，保证万亿新常态和证券国际化的首选。”

创新驱动发展

金融证券改革的关键是业务管理者和IT 管理者的战略思维改革。传统证券CIO 以“不出事儿”为原则的保守理念，将快速成为创新驱动增长的瓶颈。证券CIO 需要通过开放理念实现三个平衡：无限业务需求与有限IT 资源的平衡；业务短期目标与IT 长期战略规划的平衡；IT 可控流程与创新加速增长的平衡。

无论是信贷资产证券化、上证期权、银行混业，还是券商股权众筹，应用开发速度和系统稳定性，决定着服务创新能力和用户服务体验。同时，一人一户的解禁、互联网金融的扶持、融资融券业务的放开、港股投资的放宽，驱动着金融证券产业从投资者，到融资渠道、行业格局和市场空间的创新。在新经济形势下以创新求增长、以创新促发展，决定着金融证券公司的可持续发展，也成为业务评估 CIO 前瞻性和决策执行力的重要衡量指标。

封闭阻碍创新。相对于其它行业，证券行业系统具有非常强的定制化特点。中桥对3 家中国金融证券行业有影响的系统集成商，和10 名证券期货的CIO 进行了深访。结果表明，基于封闭的Unix 系统开发难度大，整合周期长，系统优化升级复杂，这给“万亿日交易”环境下业务的持续稳定和安全带来极大隐患。中桥的调研数据也显示（图2），管理运维复杂是中国证券用户使用Unix 面临的第一大挑战。为了降低封闭平台“蜗牛”速度可能给万亿交易业务增长带来的威胁，证券商通过过度采购，加大投入，作为短期应对措施。然而，基于Unix 系统开发，后期通过松耦合模块开发灵活度低，很难满足CIO 在金融证券改革和应对万亿交易，以及创新驱动过程中“长期”和“短期”的三大平衡。此外，Unix 成为证券公司与互联网公司实现跨界融合的技术瓶颈，也是通过新应用开发部署实现业务创新的阻碍。

创新与增长并举。针对中国证券行业用户和系统开发商的调查和深访结果表明，为了实现长期规划和短期目标需求，优化IT 对业务多元化的支撑效率，越来越多的券商首选开放的x86 服务器，来提高应用开发部署和系统升级效率。针对券商的交易系统、融资融券系统、转融通系统、风险管控等关键业务系统，用户会选择高端x86 服务器，借助于小型机企业级高可扩展架构和高可靠性，保证核心交易系统的业务稳定安全；同时，通过开放系统，用户可以灵活、快速地优化升级交易系统，通过新应用快速开发和部署，加速新服务的面世能力。

开放是创新之本。中国金融证券快速从传统政策导向型向价值驱动型转变。打造证券生态圈共赢发展空间，需要开放的IT 平台，加速服务个性化开发部署，实现业务整合、IT 整合和数据整合。IT 开放性决定着在转型过程中业务结构的调整、服务创新，以及优质资源凝聚力。开放平台让证券公司从证券客户管理到证券服务创新实现精细化管理。在这一过程中，证券公司更多的考虑是如何通过开放开源，既为用户提供近实时分析，以制定并执行适应型战略，又应对未来大数据Hadoop 的趋势，实现以创新求增长。

“应对万亿交易，基于Unix 的核心交易系统升级扩展周期要2-3 个月，如果系统升级，基于Unix 的系统升级通常要半年多。同时从开支上来看，证券每个应用开发都需要3 套系统支持开发测试、教育培训、生产环境。Unix 平均使用率在30% 左右，每台闲置70% 的资源，这就造成大量的资源浪费。

——中国某证券公司CIO”

“中国某证券公司CIO

——我们需要开放式方案来替代Unix ，不只是为了降低开支，更重要的是加速实现IT 标准化和自动化。在选择基于开放的核心系统服务器上，会首选那些具有小型机稳定性和高性能，以及x86 灵活性和高弹性的服务器，确保万亿新常态核心交易系统的稳定安全，和加速新应用开发部署实现业务创新的效率。”

安全可控

通过自主创新，结合开放开源，确保金融证券核心系统安全可控，已经成为证监会和银监会的新规定。系统架构的高稳定性，跨硬件、固件、操作系统的智能监控， 以及故障迁移和内存纠错、系统自恢复，成为证券业务稳定安全的重要评估指标。（详情见报告）

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